“咱们录用了91507台新车，咱们的汽车毛利率连结6个季度改善，下半年摆脱现款流朝上40亿，考据了小鹏在规模化、体系化和战术践诺的挪动！”

3月18日，小鹏汽车事迹发布会，其董事长何小鹏难掩欢乐地强调，AI将驱动汽车行业在数年间产生纷乱变革，加快实现L3致使L4级无东谈主驾驶。

他默示，小鹏汽车的筹划是“成为全球用户青睐的智能科技品牌”。

这番神采热潮背后，是一份损失大幅收窄、毛利率显贵改善的年度成绩单。不外，小鹏汽车2024年损失仍高达近58亿元，但这个损失额度昭彰好于李斌的蔚来。

也难怪客岁损失224亿后，李斌会发出，小鹏不错，蔚来为什么不成以的感触和宣示。

01

财报娇傲，小鹏汽车2024年总收入为408.7亿元，同比增长33.2%。其中，收成于客岁汽车录用量增长34.2%至19万辆，汽车销售收入达到358.3亿元，同比增长27.9%。

「开头：小鹏汽车公众号」

而受到与大众汽车本领协作的积极影响，奇迹过甚他销售收入同比激增89%，达到50.4亿元。

财报中至极提到小鹏实体销售网罗已推广至690家门店，隐敝226座城市；自营充电网罗达1920座。

—蔓延阅读—

值得细腻的是，小鹏汽车全体毛利率从2023年仅1.5%，大幅升迁至14.3%。其中，收成于电板成本下降与供应链优化，汽车毛利率由负转正至8.3%。

「开头：小鹏汽车2024财报」

与此同期，借助规模化摊薄成本、本领协作收入高利润率（奇迹过甚他利润率57.2%）等积极身分，小鹏汽车2024年平淡股鼓舞应占净损失（即归母净损失）57.9亿元，同比大幅减少44.2%，然而损失金额依然不小。

02

亮眼财务数据的另一面，是现款流缩减与欠债率攀升带来的隐忧。

限制2024年底，小鹏汽车现款储备同比减少8.2%至419.6亿元，筹议现款净流出20.1亿元；流动欠债较2023年加多7.2亿元，增幅达18.5%。

另外，钞票欠债率达到历史第二高的62.19%，如故处于松懈相对健康景象的临界值。这未免为这家新势力的将来增添多少不细目性。

不知是否成本商场对此也有所顾忌，财报败露后，小鹏汽车（XPEV）股价大跌7.82%，之后五个交往时四度收跌，限制3月26日收盘，报收20.72好意思元/股。

小鹏汽车港股情况相似，3月19日下落5.84%，尔后数个交往时亦然跌多涨少，3月27日收于79.1港元/股。

「小鹏汽车港股股价走势K线图」

高盛分析师就曾指出，尽管小鹏汽车规模化效应显现，但需关切2025年新车能否赓续销量弹性，以及现款耗尽速率是否影响其推广节拍。

不外，大大批国内机构仍十分看好小鹏汽车后市证明。兴业证券默示，看好小鹏强车型周期、重迭智能化驱动的改善远景，永恒看好“全球化+东谈主形机器东谈主”的杀青。

03

如国内券商所言，相较2023年录用14.2万辆，汽车毛利率-1.6%的事迹证明，小鹏汽车2024年量利王人增；全年损失大幅收窄，筹议遵循取得显贵优化。

但与蔚来、理思汽车等同期期入局的新势力比拟，小鹏汽车2024年的销量规模与毛利率水平仍处于第二梯队。不外，凭借超34%的录用量增速，已昭彰削弱了与头部新势力的差距。

时候插足2025年，依靠MONA M03和P7+的优异商场证明，小鹏汽车录用量已连结两个月领跑“蔚小理零”，势头壮健。加上3月G6、G9年款上市，小鹏汽车瞻望本年一季度录用量将松懈9万辆。

《汽车K线》了解到，小鹏汽车计较本年每个季度都推出新车型和改款车型。何小鹏默示，年内会规模量产自研图灵芯片，2026年规模量产援救L4低速场景的无东谈主驾驶汽车。

「开头：小鹏汽车2024财报」

客岁小鹏汽车研发开支64.6亿元，同比增长22.4%，本年或将开动插足末端爆发期。

Views of AutosKline：

2024年，小鹏汽车用一场“翻身仗”，证明我方大致“活下来”，同期印证了其成本限制与本领变现才智，却也暴清晰新势力规模推广与盈利造血之间的典型矛盾。

若2025年小鹏的新品未能遂愿引爆商场，加上M03和P7+的热度缓缓衰减，以及多变的地缘政事身分可能牵累其全球化进度，尤其是安谧、比亚迪等主要传统汽车大厂产物智能化振奋为雄，加上价钱战日益浓烈，影响盈利才智，小鹏汽车上风若被蚕食，相通有被推回“ICU”的可能。

何小鹏的“AI全球梦”需要更快实现自我造血，而不仅仅成本商场的耐烦。

引东谈主细腻的是，固然特地看好小鹏汽车，但最新讯息娇傲，大众汽车集团已联袂法雷奥和Mobileye，计较为其将来的横置发动机(MQB)车型带来L2+级高等驾驶赞助系统升级体验。再看最近泰西的电动车发展遇到紧要变数，一切仿佛仍存在极大不细目性。